Комплекс был построен в 1891–1893 годах и торжественно открыт 30 августа 1893 года. Проект разработал петербургский архитектор Павел Юльевич Сюзор, а строительство велось под надзором инженера‑гидротехника А.‑Л. В. Конради. Название комплекс получил в честь министра Михаила Николаевича Островского, инициировавшего развитие курортной инфраструктуры КМВ.
Здание признано объектом культурного наследия федерального значения и входит в туристические маршруты Железноводска. После длительного простоя в конце XX века начались реставрационные работы: в начале 2020‑х комплекс передан инвестору на условиях восстановления фасадов, инженерных сетей и интерьеров; по состоянию на 2025 год планируется ввод после капитального ремонта. Фасад и внутренний дворик остаются главной фотозоной у вокзала.
Островские ванны — удобная остановка для пассажиров: здание находится напротив железнодорожного вокзала станции «Железноводск».